原标题：美硕科技拟上市创业板:13万新股遭弃购,营收、利润齐下跌,过度依赖美的引质疑

  6月21日，美硕科技发布新股发行结果公告，网上投资者弃购股票为13.18万股，公告还表示，投资者放弃认购的股份全部由保荐人（承销总干事）包销，包销金额为493万余元，包销股份数量占这次发行股票总量的比例为 0.73%。

  作为家族企业，美硕科技曾多次向关联方采购产品，并将产品售卖给关联方，因价格与第三方采购价格有差异引起深交所问询，后续多家关联企业被注销。此外，美硕科技也在财务内控方面受到质疑，存在包括个人卡代收代付、通过其他公司代为支付成本费用和资金拆借等问题。

  过度依赖美的也是美硕科技的痛点所在。在其去年5.3亿元的营收中，向美的销售金额占比将近一半，2020年更是高达60%以上。受到其投标策略调整及毛利率下降影响，连锁反应或影响了其整体营收和净利润数据。

  2022年，美硕科技营业收入由2021年的5.76亿元下跌至5.37亿元，同比跌幅6.7%；净利润由6690万元下跌至6570万元。

  根据招股书披露，美硕科技的股东黄晓湖、刘小龙、虞彭鑫、黄正芳、陈海多通过《一致行动协议》对公司形成共同控制，合计持有企业 94.44%的股份，这次发行后，上述五人仍将共同持有美硕科技70.83%的股份。

  而根据梳理不难发现，五位实控人中有四位存在亲属关系：黄晓湖为美硕科技董事长兼总经理，黄正芳为美硕科技董事，而黄正芳系黄晓湖之父，虞彭鑫系黄晓湖妹妹的配偶，陈海多系黄晓湖配偶的弟弟。

  虽然刘小龙与其他四位实控人无关，但也是从美硕科技成立之初即加入其中，刘小龙曾出资30万元占30%股权参与美硕科技创办。

  作为家族企业，美硕科技在业务关联方面盘根错节，并曾因此被问询。依据招股书披露，美硕科学技术拥有56家其他关联方企业。

  其中，美硕科技曾向关联方乐清市熹达冲件厂（简称熹达冲件）采购冲压件，价格均高于向无关联第三方的采购价格，而熹达冲件是黄正芳配偶的妹夫林建持股100%并担任法定代表人的企业，虽然已经在2020年9月注销，但还是引起了深交所问询，并要求其说明“是不是真的存在为发行人代为支付成本费用、利益输送或其他利益安排的情形”。

  根据问询资料显示，熹达冲件2020年业主营业务收入为205.46万元，其中对美硕科技出售的收益为174.95万元，占比高达85.15%。

  根据美硕科技方面提供的资料显示，美硕科技向熹达冲件采购的铁板单价分别为0.3346元/颗和0.2916元/颗，高于其他采购商0.01元/颗左右。料带则分别为0.0209元/颗和0.0183元/颗，也高于其他供货商。

  根据招股书披露，2022年度向浙江朗诗德健康饮水设备股份有限公司销售流体电磁阀为307.14万元，而在2021年度销售额为621.8万元。根据美硕科技提供的问询回复资料来看，2021年美硕科技向朗诗德销售的平均产品单价为6.95元/颗，而销售给别的企业的同种类型的产品为6.77元/颗，连续三年价格差异都在2%以上。

  浙江朗诗德健康饮水设备股份有限公司是黄正芳配偶的弟弟朱锦成持股28.99%并担任董事长（法定代表人）、黄正芳配偶的妹夫林建持股0.57%并担任执行监事的企业。

  不仅如此，美硕科技也曾向其副总经理、董事会秘书施昕持股100%并担任法定代表人、经理、执行董事的浙江容禾自动化有限公司采购设备，2019年采购产品额度高达425.43万元，2020年采购产品额度降至284.58万元。

  根据问询资料显示，美硕科技向非关联方采购的套壳机的最低价格为4.27万元/台，但向浙江容禾采购的同种类型的产品最低价格为5.17万元，价格相差21%。后续，2020年11月，该企业注销。

  美硕科技在财务流程上合规性也曾受到质疑，包括个人卡代收代付、通过其他公司代为支付成本费用和资金拆借等。

  去年，美硕科技营业收入为5.37亿元，向美的集团的销售金额为2.6亿元，占营收比重将近一半。换句话说，美硕科技每年将近一半营收都是依靠美的集团采购“输血”。

  而且，2022年已经是近年来美的占比最低的一年。2020年，向美的销售金额占美硕科技的营收比重高达62.26%，2021年也超过了50%。

  而在2022年，美硕科技向第二大客户广东信鸿泰电子有限公司销售的继电器和流体电磁阀产品占营收比重仅为6.15%，向第三、第四大客户奥克斯、格兰仕销售产品的销售额占营收比重相加还不到10%。

  当然，如果在市场行情稳定的情况下，美硕科技“过度依赖美的”的问题似乎还不会如此凸显，但受制于宏观经济进入下行周期及家电市场大盘低迷影响，不仅国内GDP放缓至3%，家电市场出口及内销规模也有不同程度下滑。

  根据《2022年中国家电行业年度报告》多个方面数据显示，家电行业出口规模为5681.6亿元，同比下降10.9%，家电行业国内销售规模为7307.2亿元，同比下降9.5%。

  在这种情况下，美的为降低风险，进一步减少了库存备货和原材料成本。存货金额占总资产的比例，从2022年初的11.84%降至年末的10.9%，同比减少0.94个百分点。此外，美的在原材料方面也同比减少了2.72个百分点。

  从理论上来说，美硕科技和美的集团“同频共振”，但受制于自身业务体量较小，美硕科技抗风险能力弱于美的。美的虽然也“叫苦”，但仍旧在2022年实现盈利收入同比增长0.79%的成绩，美硕科技2022年营收、净利润却纷纷下滑。

  2022年，美硕科技营业收入由2021年的5.76亿元下跌至5.37亿元，同比跌幅6.7%；净利润由6690万元下跌至6570万元，其中1000余万元还来源于各类补贴，扣除非经常性损益后的净利润仅有5656万元，甚至低于2020年。

  即便在前几年，美的的销售额占其营收比重一半以上，美硕科技的产品附加值也相对较低。

  美硕科技主要向美的销售继电器产品，目前单台家电对通用继电器的需求数量也有所差异，比如一台空调产品中大约需要6颗继电器，应用在压缩机、四通阀、冷凝器、蒸发器等单元，一台冰箱需要5颗继电器左右。

  而美硕科技2022年研发投入占比为4.4%，投入依旧相对处在行业低位。与宏发股份2022年研发占比5.13%、三友联众5.2%相比仍有差距。美硕科技仅拥有不足百项授权专利，其中发明专利仅4项，而宏发股份拥有1528项专利，三友联众截止去年上半年也拥有556项授权专利。

  在招股书中，美硕科技表示，继电器属于技术成熟度较高的产品，相较于同行业可比公司的研发侧重点，美硕科技的研发工作主要聚焦于技术与工艺实现，以运用于生产实践中的实用新型专利为核心。换句话说，美硕科技表示其与其他竞品相比，科研投入主要放在了“生产实践”环节。

  这或许也是导致美硕科技单价迟迟无法提高的原因之一。依据招股书披露，美硕科技占营收比例超过80%的通用继电器单价仅1.44元/颗，与其生产的磁保持继电器（在电力行业中普遍的使用的一种新型节能环保型双稳态继电器-作者注）等产品相比，产品单价也不高。

  产品毛利率也是美硕科技的痛点之一。2020-2022年，美硕科技主营业务毛利率分别是27.32%、24.11%和23.72%，连续三年毛利率下滑。

  根据财通证券的研报显示，宏发股份2022年毛利率为35.76%，航天电器的毛利率为41.81%，行业中等水准为31.86%，而美硕科技的产品毛利率仅为23.84%。

  这主要是因为，大宗商品银、铜的原材料价格近年有较大幅度上涨，导致了美硕科技使用的触点类、漆包线采购价格大大上涨。

  另一方面，为了淘汰低毛利率的产品，美硕科技也改变了投标策略。美硕科技曾在问询资料中表示，由于M05和M01型号产品毛利率较低，从2021年开始已经调整投标策略，降低了相关型号产品的投标，并增加了M08、M03等毛利率偏高产品的投标。

  但问题在于，毛利率高的产品的供给速度和规模没有覆盖低毛利产品的下降速度和规模，因此导致了美硕科技向美的供货比例的下降，对美的的销售额占比不断下滑，最终影响到了企业整体营收和净利润数据。