事情：2023/11/1，公司公告拟出资建造海南商业航天发射场特燃特气配套项目；项目总出资约4.93亿元人民币，财物金额来历为自有或自筹，估计2025年2月1日前竣工并投入运营。

  特种气体事务拓宽至航空、航天范畴。海南商业航天发射场是2022年6月国家发改委正式核准的建造项目，也是目前国内仅有的商业航天发射场。公司拟建的商发特气项目是国内第一个配套商业航天发射范畴的气体项目，具有较强演示含义，助力公司深度参加航空、航天特气范畴；一起作为职业前列的商业化液氢项目，为公司探究有关技能、工艺以及零碳动力开展供给重要根底。

  特种气体“资源+终端”形式再布局。商发特气项目是公司第一个归纳型现场制气项目，建造内容最重要的包含制氢及氢液化设备、空分制液氧液氮设备、氦气贮存及液氦气化设备、高纯液态甲烷设备等以及配套的共用工程和辅佐设备；建造结束后将带来液氢333吨/年、液氧4.8万吨/年、液氮4.8万吨/年、氦气38.4万方/年、高纯液态甲烷9400吨/年的出产供给才能；公司将视下流需求状况，当令推动二期项目建造或增产方案。资源确保方面，1）氦气：公司依托内蒙古、四川等地的自产高纯度氦气（纯度99.999%）工厂，同步活跃构建液氦槽罐进口资源，经过“自产气氦+进口液氦”双资源池供给资源确保。2）液氢：本项目拟选用甲醇制氢的工艺道路，公司甲醇销量长时间稳居华南前列。3）高纯液态甲烷：本项目拟选用LNG提纯的工艺道路，LNG质料可经过“公司世界LNG资源池+国网海南洋浦LNG接收站窗口”、“公司自产LNG”等资源池进行安全保供。资源确保+终端布局，公司特气事务加快开展。

  清洁动力事务稳定开展，动力服务&特种气体事务加快生长。1）清洁动力事务：依托上游长协+现货气源资源、中游接收站、LNG船只等中心财物、下流优质工商业客户，完成稳定开展。2）动力服务事务：动力物流（LNG船只、接收站等中心财物，供给物流服务并结算服务费）、动力作业（天然气井上别离、净化、液化服务和井下辅佐挖掘服务），长时间运营获取服务收益，并随项目投运生长加快。3）特种气体事务：继正拓气体、艾尔希项目后，公司拟出资建造海南商业航天发射场特燃特气配套项目，布局继续深化，特气事务生长加快。

  盈余猜测与出资评级：公司清洁动力主业稳定开展；动力服务&特种气体归入中心主业，一主两翼格式翻开生长空间。咱们保持公司2023-2025年归母净利润13.15/16.85/18.83亿元，对应PE为12/9/8倍（估值日期2023/11/1），保持“买入”评级。

  危险提示：天然气价格剧烈动摇，天然气需求没有抵达预期，在建项目投产不及预期。

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